EUR/CHF handeln

Am 15. Januar 2015 hob die Schweizerische Nationalbank überraschend ihren 1,20-Boden bei EUR/CHF auf, eine Marke, die sie seit 2011 verteidigt hatte. Das Paar brach innerhalb von Minuten um über 2.000 Pips ein – eine der schwersten Einzelinstrument-Bewegungen in der Geschichte des Forex-Marktes. Das Ereignis bleibt ein Referenzpunkt für Tail-Risk-Management und erinnert daran, dass auch volatilitätsarme Paare bei Politiküberraschungen katastrophale Gaps bilden können.

Die Schweiz liegt außerhalb der Eurozone, ist aber wirtschaftlich tief mit ihr integriert. Während Perioden politischen oder finanziellen Stresses in der Eurozone – Staatsschuldenbedenken, Wahlgangunsicherheit, Bankensektorängste – fließt Kapital in die Schweiz als wahrgenommenen sicheren Hafen. Der Franken wertet nicht wegen Schweizer Wirtschaftsstärke auf, sondern weil Investoren Euro-Anlagen verlassen und Kapital in einer stabilen, neutralen Jurisdiktion parken.

Historisch ja. In Abwesenheit akuten Eurozone-Risikos oder einer SNB-Politikaktion komprimiert EUR/CHF sich aufgrund der engen wirtschaftlichen Integration zwischen der Schweiz und der EU in enge Spannen. Die niedrige durchschnittliche True Range des Paares im Vergleich zu den meisten EUR-Crosses macht es attraktiv für spannengebundene Strategien, aber Trader müssen das Tail-Risk von SNB-Interventionen oder plötzlicher Sicherer-Hafen-Nachfrage respektieren.

Die Schweizerische Nationalbank überwacht den Frankenwert gegenüber dem Euro genau, um die Exportwettbewerbsfähigkeit der Schweiz zu schützen. In der Vergangenheit hat sie explizite Böden gesetzt und groß angelegte Deviseninterventionen durchgeführt. Auch ohne eine formale Bindung hat die SNB die Bereitschaft signalisiert, zu intervenieren, wenn die Frankenaufwertung die Schweizer Exporteure bedroht, was als implizite Obergrenze dafür fungiert, wie weit EUR/CHF unter normalen Marktbedingungen fallen kann.