Discours de guerre. Rebond de soulagement. 178K emplois sur un marché fermé.
Le chiffre le plus important de la semaine est tombé quand personne ne pouvait le trader.
Publié le 2026-04-04
Récapitulatif du Marché
Le discours
Trump a déclaré mercredi soir devant une audience télévisée nationale qu'il détruirait le réseau électrique iranien. Le pétrole a atteint 115 $ avant qu'il ne finisse de parler.
Le discours de 19 minutes en prime time promettait deux à trois semaines supplémentaires de frappes « extrêmement dures ». Il a affirmé que la marine iranienne était « anéantie » et son armée de l'air « en ruines ». Les marchés ont entendu « très bientôt » et ont brièvement intégré une désescalade. Jeudi matin, la Maison-Blanche avait rétropédalé, les actions ont fortement chuté à l'ouverture, avant de se reprendre pour clôturer quasiment à l'équilibre en milieu de journée.
Jour 34 de la guerre. Aucune discussion bilatérale. Aucun calendrier ferme. Le WTI n'a pas clôturé sous 100 $ depuis qu'il a franchi ce seuil la semaine dernière.
Le schéma s'est répété toute la semaine : titre d'escalade, vente, reprise, répéter. Puis vendredi a changé de sujet.
Le chiffre que personne ne pouvait trader
Emplois non agricoles de mars : +178 000. Consensus : +59 000. Publié à 14h30 (heure de Paris) le Vendredi saint, alors que toutes les bourses américaines étaient fermées.
Février a été discrètement révisé à -133 000, creusant le creux précédent. La santé a représenté 76 000 des nouveaux emplois. Les salaires ont progressé de 3,5 % en glissement annuel, suffisamment pour compter, assez modérés pour éviter la panique.
Le forex a réagi en quelques secondes. Le dollar a bougé. L'or a bougé. Le Bitcoin a bougé. Le S&P 500 est resté figé à la clôture de jeudi et n'intégrera les données qu'à l'ouverture de lundi.
La moyenne NFP sur trois mois s'établit à +68 000. Un mois solide n'efface pas une révision à -133 000, mais l'ouverture de lundi pourrait l'intégrer comme si c'était le cas.
Le pétrole à parité
Le WTI a clôturé à 112,28 $. Le Brent à 112,13 $. Relisez : le WTI et le Brent s'échangent à quinze cents d'écart.
Cela arrive rarement. Le Brent commande normalement une prime car il reflète l'offre et la demande mondiales. La convergence signifie que la fermeture d'Ormuz a entraîné les États-Unis dans la perturbation mondiale. Les exportations américaines de brut explosent pour combler le déficit d'approvisionnement, tirant le WTI vers les niveaux internationaux. L'essence américaine a atteint 4,09 $ le gallon, 37 % au-dessus des prix d'avant-guerre.
Le rebond inattendu
Dans ce contexte, les actions ont fait quelque chose de contre-intuitif. Le S&P 500 a gagné 3,3 % sur la semaine. Le Nasdaq 100 a progressé de 3,8 %. Les deux ont mis fin à cinq semaines consécutives de baisse.
Les acheteurs institutionnels sont intervenus à des niveaux qui se construisaient depuis plus d'un mois. Les indices européens sont allés plus loin. Le DAX a gagné 3,9 %, le FTSE 100 a bondi de 4,7 % pour sa meilleure semaine de 2026.
Cinq semaines de ventes. Puis le plus fort gain hebdomadaire en un mois. Le rebond semblait porté par le positionnement, pas par la conviction.
La fracture du sentiment
La confiance des consommateurs du Conference Board a à peine bougé à 91,8. La composante des anticipations, celle qui prédit réellement le comportement, est tombée à 70,9, sous le seuil de 80 historiquement associé à l'approche d'une récession.
Parallèlement, l'ISM manufacturier a affiché 52,7, son troisième mois consécutif d'expansion et le plus rapide depuis août 2022. Mais la composante des prix a atteint 78,3, le plus haut depuis juin 2022. L'économie se développe. Elle devient aussi plus chère.
Forex
L'EUR/USD n'a guère bougé, se stabilisant à 1,1517 après avoir oscillé dans une fourchette de 170 pips sur la semaine. L'inflation de la zone euro a bondi à 2,5 % contre 1,9 %, sous l'effet du choc énergétique, renforçant la pression en faveur d'une hausse de la BCE que les marchés évaluent désormais à 76 % de probabilité d'ici juin.
L'USD/JPY a légèrement reculé à 159,54 contre 160,28 la semaine précédente, mais reste suffisamment proche de la zone d'intervention pour que le ministre japonais des Finances renouvelle ses avertissements cette semaine. Trois forces convergent à ce niveau, et elles jouent les unes contre les autres.
Le GBP/USD a glissé à 1,3196, en baisse de 1 % sous l'effet de flux risk-off généralisés sans catalyseur domestique.
Or
L'or avait touché 4 100 $ lundi dernier, rebondi de 400 $ le même jour et clôturé la semaine à 4 493 $. Cette semaine, le métal a maintenu un plancher plus élevé à 4 558 $ avant de grimper à 4 676 $, en hausse de 4 %. Chaque repli est moins profond que le précédent. L'argent s'échangeait à 73,00 $.
Cryptomonnaies
Bitcoin : 66 909 $. Ethereum : 2 053 $. L'indice Crypto Fear & Greed : 9.
Ce dernier chiffre correspond à « Peur Extrême », le plus bas niveau de 2026. Les prix ont à peine bougé sur la semaine. Le sentiment s'est effondré malgré tout. Les deux actifs ont chuté après le discours de Trump mercredi et se sont repris dans des volumes de vacances réduits, évoluant dans une fourchette si étroite que le marché semblait retenir son souffle.
Mouvements Clés
112,28 $, pic à 115 $ pendant le discours de guerre de Trump, en hausse de 10,6 % sur la semaine
112,13 $, à 15 cents du WTI, une quasi-parité inhabituelle
4 676 $, reprise de 4 %, chaque creux hebdomadaire plus haut (4 100 $ la semaine dernière, 4 558 $ cette semaine)
6 562, rebond de 3,3 %, meilleure semaine en un mois, malgré l'escalade guerrière
23 957, gain de 3,8 %, en tête de la reprise après cinq semaines consécutives de baisse
stable sur la semaine malgré l'IPC de la zone euro à 2,5 % sous le choc énergétique
à 46 pips de la ligne d'intervention, les paris sur une hausse de la BOJ se renforcent pour le 28 avril
66 909 $, prix stable, mais l'indice Fear & Greed à 9 (peur extrême)
La Semaine à Venir
Lundi 6 avril est la première séance où les actions pourront intégrer la surprise NFP de +178 000, les éventuels développements iraniens du week-end et le retour après Pâques. Les marchés européens restent fermés pour le lundi de Pâques, amincissant le carnet d'ordres.
Le forex a intégré les NFP vendredi. Les actions ont deux jours de retard. La bougie d'ouverture de lundi commence à combler cet écart.
Au-delà de lundi, la semaine empile des données susceptibles de remodeler les perspectives de taux.
Les minutes du FOMC de mars, publiées mercredi, pourraient révéler à quel point la Fed a sérieusement discuté d'une hausse plutôt que d'une baisse. Les marchés anticipent un maintien à 3,60 %, mais si plusieurs membres ont plaidé pour une hausse, cela modifie les attentes.
Jeudi apporte l'indice PCE, la mesure d'inflation privilégiée par la Fed. Avec les prix ISM à 78,3 et le pétrole au-dessus de 110 $, cette publication a du poids. La révision du PIB du T4 tombe le même jour.
Vendredi associe l'IPC de mars au sentiment des consommateurs préliminaire d'avril. Ensemble, ils pourraient indiquer si le choc pétrolier commence à se répercuter dans les prix que les consommateurs paient réellement.
Plus loin, la Banque du Japon se réunit le 28 avril. Les marchés évaluent la probabilité d'une hausse de taux à 69 %. Si elle se concrétise, la dynamique de l'USD/JPY à 160 pourrait changer significativement.
Instrument en Vedette
Quarante-six pips. C'est la distance entre la clôture de vendredi et le niveau où le Japon a historiquement décroché le téléphone pour vendre des milliards de dollars américains.
L'USD/JPY a clôturé à 159,54. La ligne est à 160. Et trois forces convergent simultanément.
Le carry trade
La Fed maintient son taux à 3,60 %. La Banque du Japon à 0,75 %. Cet écart de 285 points de base alimente l'une des positions de carry les plus activement tradées en forex : emprunter du yen, acheter du dollar, encaisser le différentiel.
Cela fonctionne jusqu'au jour où ça ne fonctionne plus. Les marchés évaluent désormais à 69 % la probabilité d'une hausse de la BOJ lors de sa réunion du 28 avril. L'enquête Tankan préliminaire a bondi à +18, le plus haut depuis décembre 2021. Si la BOJ agit, le calcul des positions de carry se recalibre du jour au lendemain. Le dénouement massif des carry trades tend à être violent et rapide.
La ligne rouge
Le ministère des Finances japonais suit un script avant d'intervenir. Le langage s'intensifie dans une séquence prévisible : « surveille de près », puis « mesures appropriées », puis « actions audacieuses ». Le ministre des Finances Kato a utilisé la formule la plus forte cette semaine.
En 2024, l'intervention a suivi exactement ce même langage au niveau de 160. Tokyo a vendu des dizaines de milliards de dollars américains, faisant chuter l'USD/JPY d'environ 800 pips. En 2022, l'intervention est intervenue à des niveaux plus bas, autour de 150, avec une ampleur similaire. Les deux épisodes ont produit les retournements intrajournaliers les plus vifs en forex majeur de ces années-là.
L'intervention ne renverse pas les tendances. Elle brise l'élan. Les traders positionnés sans tenir compte du risque d'intervention ont été pris dans des mouvements qui ont effacé des semaines de gains de carry en quelques heures.
Le piège énergétique
Le Japon importe la quasi-totalité de son pétrole. À 112 $ le baril, la facture énergétique à l'importation saigne le yen. Le Japon ne figure pas parmi les cinq nations que l'Iran a autorisées à traverser le détroit d'Ormuz, ce qui signifie que son brut arrive par des routes plus longues et plus coûteuses.
Le paradoxe : la même guerre qui renforce le dollar par la demande de valeur refuge affaiblit le yen par les coûts énergétiques. Intervenir à 160 reviendrait à lutter contre les deux forces à la fois.
Le 28 avril est la date clé. Un maintien de la BOJ laisse le carry trade en vie et pourrait pousser l'USD/JPY au-dessus de 160 dans la zone d'intervention. Une hausse réduirait l'écart et pourrait déclencher le type de dénouement des carry trades que l'intervention seule n'a historiquement pas réussi à maintenir. Dans les deux cas, le 28 avril est un catalyseur programmé à une date connue, et cette semaine a montré ce qui se passe quand un chiffre majeur tombe sur un marché qui ne peut pas l'intégrer.
Perspective de Trading: Quand une donnée majeure tombe sur un marché fermé
Un gap se produit lorsqu'un instrument ouvre à un prix significativement différent de sa clôture précédente parce qu'une nouvelle information est arrivée pendant qu'il ne pouvait pas être tradé. Les gaps surviennent chaque week-end. Ce qui a rendu le Vendredi saint différent, c'est que le gap n'était pas un effet secondaire. Il était programmé par le calendrier.
Risque choisi vs. risque imposé
La plupart des risques de gap sont acceptés. Un trader maintient une position pendant le week-end en sachant que quelque chose peut se produire avant lundi. C'est un choix avec un compromis connu.
Le Vendredi saint était différent. Le BLS programme les NFP des mois à l'avance. Le calendrier des jours fériés du NYSE est publié des années à l'avance. La collision était visible pour quiconque vérifiait. Pourtant, le risque ne pouvait pas être couvert sur l'instrument qu'il affectait le plus. Les options sur actions avaient déjà expiré. Les contrats à terme sur actions étaient fermés ou fonctionnaient selon des horaires de vacances. Les seuls marchés intégrant les données en temps réel étaient le forex et les cryptomonnaies.
Cette distinction est importante car elle change la façon dont le gap se résout. Les gaps nocturnes liés à des nouvelles inattendues tendent à se combler rapidement lorsque la liquidité revient et que les prix reviennent à leur moyenne. Les gaps provenant de données programmées lors de fermetures forcées tendent à persister, car l'information n'est pas une surprise. C'est un ajustement que le marché attendait de faire.
Quand les catalyseurs s'empilent
L'ouverture de lundi n'intègre pas un seul point de données. Elle absorbe les NFP, les éventuels développements iraniens du week-end et l'absence de liquidité européenne pour le lundi de Pâques. Lorsque plusieurs catalyseurs convergent sur une seule ouverture, l'éventail des résultats possibles s'élargit, mais le marché n'a qu'un seul prix pour les exprimer tous.
La conséquence pratique : la bougie d'ouverture peut porter la volatilité d'une séance entière. Qu'elle se comble ou s'étende dépend de quels catalyseurs se renforcent mutuellement et lesquels s'annulent. Cela ne peut pas être prédit par un seul point de données. C'est une fonction du nombre d'inconnues qui se résolvent dans la même direction, et de combien de temps un trader peut maintenir sa position en attendant de le découvrir.
Réflexion Stoïcienne
“Garder l'esprit égal est la plus grande vertu.”
— Héraclite
Cette semaine, les indicateurs de peur pointaient dans une direction et les prix dans l'autre. La contradiction n'était pas un dysfonctionnement. C'était l'information elle-même.
Héraclite ne prônait pas le calme. Il observait que les contraires coexistent comme une caractéristique structurelle de la réalité, et non comme une erreur à corriger. Un fleuve est à la fois en mouvement et immobile. Un marché peut être craintif et haussier en même temps.
La tentation dans une semaine comme celle-ci est de choisir un camp. Décider que la peur a raison et que le rebond est un piège, ou que le rebond a raison et que la peur est exagérée. L'égalité d'esprit, c'est le refus de résoudre prématurément une contradiction. C'est maintenir les deux signaux suffisamment longtemps pour voir lequel le prochain point de données confirmera, plutôt que de forcer un récit avant que les preuves n'arrivent.
Lectures Complémentaires
Instruments Mentionnés Cette Semaine
Questions Fréquentes
Qu'est-ce que le risque de gap en trading forex et CFD ?
Le risque de gap est la possibilité qu'un instrument ouvre à un prix significativement différent de sa clôture précédente parce qu'une nouvelle information est arrivée pendant que le marché était fermé. Il survient le plus souvent lors des week-ends, autour des jours fériés et pendant les séances nocturnes. L'ampleur d'un gap dépend de l'importance de la nouvelle information et de la durée de fermeture du marché. Le Vendredi saint 2026 en a fourni un exemple typique : le rapport sur l'emploi de mars a été publié alors que les marchés actions américains étaient fermés, ce qui signifie que les positions sur indices boursiers ne pouvaient pas être ajustées avant lundi. Le forex et les cryptomonnaies, restés ouverts, se sont réajustés immédiatement. Le risque de gap est particulièrement pertinent pour les positions CFD à effet de levier, où un gap d'ouverture important peut faire passer le solde du compte au-delà d'un niveau de stop-loss sans que le stop ne soit jamais déclenché au prix fixé.
Comment la fermeture du détroit d'Ormuz affecte-t-elle les prix mondiaux du pétrole ?
Le détroit d'Ormuz achemine environ 20 % de l'approvisionnement quotidien mondial en pétrole en conditions normales. L'Iran a commencé à restreindre le passage début mars 2026, bloquant d'abord tout le trafic, puis autorisant sélectivement les navires de cinq nations alliées. La fermeture contraint les importateurs non alliés, dont le Japon et la majeure partie de l'Europe, à s'approvisionner en brut par des routes alternatives plus coûteuses. Cela a ajouté une prime structurelle aux prix mondiaux du pétrole, le Brent ayant augmenté de plus de 50 % en glissement annuel. La perturbation a également réduit l'écart de prix traditionnel entre le WTI (référence domestique américaine) et le Brent (référence internationale), car les exportations américaines de brut explosent pour combler le déficit d'approvisionnement mondial, tirant le WTI vers les niveaux de prix internationaux.
Qu'est-ce que le risque de carry trade sur l'USD/JPY ?
Le carry trade sur l'USD/JPY consiste à emprunter du yen japonais à des taux d'intérêt bas et à investir dans des actifs libellés en dollars américains à des taux plus élevés, en encaissant le différentiel. Avec la Fed à 3,60 % et la Banque du Japon à 0,75 %, cet écart est actuellement de 285 points de base. Le risque apparaît lorsque l'écart de taux se réduit ou lorsque le yen se renforce brusquement, effaçant les gains de carry. Deux risques spécifiques sont élevés en avril 2026. Premièrement, la Banque du Japon se réunit le 28 avril avec 69 % de probabilité de hausse de taux selon les marchés, ce qui réduirait le différentiel. Deuxièmement, l'USD/JPY à 159,54 approche du niveau de 160 où le ministère des Finances japonais était intervenu en 2024 en vendant des dollars américains, provoquant une chute d'environ 800 pips. Les carry trades sont rentables en période calme mais tendent à se dénouer violemment lorsque l'un ou l'autre de ces déclencheurs s'active.
Avertissement
Ce contenu est fourni à titre informatif et éducatif uniquement. Il ne constitue pas un conseil en investissement, une recommandation de trading ou une sollicitation d'achat ou de vente d'instruments financiers. Les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs. Le trading de CFD comporte un risque de perte.
Tradez avec Discipline
Appliquez ces analyses sur MetaTrader 5 avec StoicFX.