Petróleo Cerca de $100, S&P 500 Mínimo de 2026, Cuenta Regresiva del FOMC

La crisis del Estrecho de Ormuz se profundizó esta semana. El tráfico de tanqueros se mantuvo prácticamente paralizado mientras el conflicto entre EE.UU. e Irán entró en su tercera semana, y el mercado pasó de descontar una interrupción temporal a una estructural. El petróleo dominó la semana. WTI subió a lo largo de la semana hasta cerrar el viernes en $98.91, más de 50% por encima de los niveles pre-conflicto cerca de $63. Brent cerró por encima de $103, marcando la segunda sesión consecutiva sobre los $100. La liberación coordinada récord de 400 millones de barriles de reservas por parte de la AIE el miércoles estabilizó brevemente los precios, pero el rally se reanudó el jueves cuando los analistas señalaron que las reservas atienden el síntoma, no el riesgo estructural. El viernes, EE.UU. levantó temporalmente las sanciones sobre petróleo ruso varado en el mar, permitiendo esos envíos hasta el 11 de abril. Rusia produce alrededor de 10 millones de barriles diarios, pero el cierre de Ormuz retira 13–14 millones, por lo que el alivio de sanciones apenas movió los precios. Las acciones cedieron bajo la presión. El S&P 500 cayó 1.52% el jueves y perdió otro 0.61% el viernes para cerrar en 6,625, un nuevo mínimo de 2026 y la primera racha de tres semanas de caídas en aproximadamente un año. El Nasdaq 100 cerró el viernes cerca de 24,338. El Dow bajó a 46,519. Las comparaciones con la estanflación de los años 70 ganaron tracción mientras las preocupaciones inflacionarias impulsadas por el petróleo chocaron con un panorama de desaceleración. El IPC de febrero en EE.UU., publicado el miércoles, llegó al 2.4% interanual con el subyacente en 2.5%, en línea con las expectativas. Pero los mercados trataron el dato como retrospectivo: el shock del petróleo aún no se reflejaba y los traders ya vigilan las cifras de marzo para el impacto real. El dólar se fortaleció por flujos de refugio, con el DXY llegando a 100.5. EUR/USD bajó a 1.1413. USD/JPY se mantuvo 159.7, ya que el diferencial de tasas (3.50% vs 0.75%) superó al atractivo tradicional del yen como refugio. El oro se mantuvo por encima de $5,000 pero retrocedió desde los máximos de mitad de semana, operando alrededor de $5,020–$5,040 el viernes mientras la fortaleza del dólar pesó sobre el metal. El DAX cedió 0.78% el viernes, cerrando en 23,370 después de que el rally impulsado por la AIE a principios de semana se disipara. El FTSE 100 bajó 0.43% a 10,242. Bitcoin operó alrededor de $71,400–$71,800, prácticamente lateral, mientras las criptomonedas se mantuvieron al margen del trade geopolítico.

Movimientos Clave

La próxima semana es la más importante en términos de bancos centrales en lo que va de 2026. La Reserva Federal anuncia su decisión de tasas el miércoles 18 de marzo. Los mercados esperan ampliamente una pausa en 3.50–3.75%. El foco real está en el proyecciones de tasas y la perspectiva económica, las primeras previsiones de la Fed que incorporan tanto el conflicto con Irán como los shocks arancelarios. Los traders observarán si el punto mediano pasa de un recorte a cero, y si el comité señala preocupación por la inflación impulsada por el petróleo alimentando la economía. Con Brent por encima de $100 y los temores de estanflación en aumento, el tono importa tanto como la tasa. El Banco de Japón decide el jueves 19 de marzo. Un alza es poco probable en esta reunión, con abril visto como más probable. El yen sigue debilitándose hacia 160 mientras el diferencial de tasas EE.UU.-Japón supera cualquier demanda de refugio. El Banco de Inglaterra también decide el jueves. Se espera una pausa mientras mantiene su enfoque cauteloso ante la inflación energética importada. El viernes llegan los PMIs flash de la Eurozona, Reino Unido y EE.UU. Estos darán la primera mirada a la actividad empresarial de marzo y deberían captar los primeros impactos de la interrupción del suministro petrolero. Los datos de ventas minoristas de EE.UU. se publican el lunes, proporcionando un chequeo del gasto del consumidor mientras la incertidumbre por aranceles y el conflicto pesan sobre el sentimiento.

Instrumento Destacado

Los traders suelen asumir que risk-off significa la misma operación siempre: comprar oro, comprar yen, vender acciones. Esta semana demostró por qué ese atajo puede ser costoso. Durante el crash pandémico de 2020, el yen y los bonos del Tesoro estadounidense fueron los refugios dominantes. El oro inicialmente se vendió cuando los traders liquidaron todo por efectivo. Durante el shock de tasas de 2022, los propios bonos del Tesoro eran la fuente de riesgo, así que el dinero fluyó hacia el dólar e instrumentos de corta duración. El patrón de esta semana fue diferente de nuevo. El oro se mantuvo sobre $5,000 pero devolvió ganancias mientras el dólar rallied. El yen se debilitó porque el diferencial de tasas EE.UU.-Japón (3.50% vs 0.75%) superó el flujo típico de refugio. Bitcoin operó lateral alrededor de $72,000–$73,000. El dólar canadiense se fortaleció como petrodivisa. La lección: cada crisis tiene su propia huella de refugio. Los shocks petroleros geopolíticos favorecen al oro y las divisas commodities. Las crisis crediticias favorecen a los bonos del Tesoro y al yen. Los pánicos de liquidez tipo pandemia favorecen al efectivo por encima de todo. Saber qué tipo de crisis estás enfrentando importa más que saber que hay una crisis.

Reflexión Estoica

El miércoles, la AIE anunció una liberación de 400 millones de barriles de reservas y el petróleo se movió casi 5% en una sola sesión. El viernes, EE.UU. levantó sanciones sobre petróleo ruso varado, y los precios apenas se inmutaron. Ningún patrón gráfico predijo ninguno de los dos titulares. Ningún indicador los señaló. Los traders que tenían stop losses preestablecidos en sus posiciones de petróleo antes de estos anuncios no necesitaron reaccionar a los titulares. Su plan ya contemplaba la posibilidad de un movimiento brusco en cualquier dirección. Los que dimensionaban sus posiciones según lo que podían permitirse perder, no lo que esperaban ganar, no perdieron el sueño por si Brent se mantendría en $100 o llegaría a $110. Eso es lo que Epicteto quiere decir en la práctica. No puedes controlar cuándo se cierra un estrecho, cuándo se liberan reservas o cuándo se levantan sanciones. Puedes controlar si tienes un plan para cuando suceda.