Petróleo Perto de $100, S&P 500 Mínimo de 2026, Contagem Regressiva do FOMC

A crise do Estreito de Ormuz se aprofundou esta semana. O tráfego de navios-tanque pelo estreito permaneceu praticamente paralisado enquanto o conflito EUA-Irã entrou na terceira semana, e o mercado passou a precificar uma interrupção estrutural em vez de temporária. O petróleo dominou a semana. O WTI subiu ao longo da semana e fechou sexta em $98,91, mais de 50% acima dos níveis pré-conflito perto de $63. Brent fechou acima de $103, marcando a segunda sessão consecutiva acima dos $100. A liberação coordenada recorde de 400 milhões de barris de reservas pela AIE na quarta estabilizou brevemente os preços, mas a alta retomou na quinta quando analistas apontaram que reservas tratam o sintoma, não o risco estrutural. Na sexta, os EUA suspenderam temporariamente sanções sobre petróleo russo preso no mar, permitindo esses envios até 11 de abril. A Rússia produz cerca de 10 milhões de barris por dia, mas o fechamento de Ormuz retira 13–14 milhões, então o alívio de sanções mal mexeu nos preços. As ações cederam sob o peso. O S&P 500 caiu 1,52% na quinta e perdeu mais 0,61% na sexta pra fechar em 6.625, novo mínimo de 2026 e a primeira sequência de três semanas de queda em aproximadamente um ano. O Nasdaq 100 fechou a sexta perto de 24.338. O Dow caiu pra 46.519. Comparações com a estagflação dos anos 70 ganharam tração enquanto preocupações inflacionárias do petróleo colidiram com um cenário de desaceleração. O CPI de fevereiro nos EUA, divulgado na quarta, veio em 2,4% anual com o núcleo em 2,5%, em linha com as expectativas. Mas os mercados trataram o dado como retrospectivo: o choque do petróleo ainda não apareceu nos dados e os traders já observam os números de março pro impacto real. O dólar se fortaleceu por fluxos de refúgio, com o DXY chegando a 100,5. EUR/USD caiu pra 1,1413. USD/JPY se manteve 159.7 com o diferencial de juros (3,50% vs 0,75%) superando a demanda tradicional de refúgio do iene. O ouro se manteve acima de $5.000, mas recuou dos picos de meio de semana, operando em torno de $5.020–$5.040 na sexta enquanto a força do dólar pesou sobre o metal. O DAX cedeu 0,78% na sexta, fechando em 23.370 depois que o rally de terça impulsionado pela AIE se dissipou. O FTSE 100 caiu 0,43% pra 10.242. Bitcoin operou em torno de $71.400–$71.800, praticamente lateral enquanto as criptos ficaram de fora do trade geopolítico.

Movimentos-Chave

A próxima semana é a mais importante em termos de bancos centrais em 2026 até agora. O Federal Reserve anuncia sua decisão de juros na quarta, 18 de março. Os mercados esperam amplamente uma manutenção em 3,50–3,75%. O foco real está no projeções de juros e a perspectiva econômica — as primeiras previsões do Fed que incorporam tanto o conflito com o Irã quanto os choques tarifários. Os traders observarão se o ponto mediano passa de um corte pra zero, e se o comitê sinaliza preocupação com inflação do petróleo alimentando a economia. Com Brent acima de $100 e temores de estagflação crescendo, o tom importa tanto quanto a taxa. O Banco do Japão decide na quinta, 19 de março. Um aumento é considerado improvável nesta reunião, com abril visto como mais provável. O iene continua se enfraquecendo rumo a 160 enquanto o diferencial de juros EUA-Japão supera qualquer demanda de refúgio. O Banco da Inglaterra também decide na quinta. Uma manutenção é esperada enquanto mantém sua abordagem cautelosa diante da inflação energética importada. Sexta traz os PMIs flash da Zona do Euro, Reino Unido e EUA. Esses darão o primeiro olhar sobre a atividade empresarial de março e devem captar os primeiros impactos da interrupção do suprimento de petróleo. Dados de vendas no varejo dos EUA saem na segunda, dando um checkup do gasto do consumidor enquanto incertezas tarifárias e do conflito pesam no sentimento.

Instrumento em Destaque

Traders costumam assumir que risk-off significa a mesma operação sempre: comprar ouro, comprar iene, vender ações. Esta semana mostrou por que esse atalho pode ser caro. Durante o crash da pandemia em 2020, o iene e os títulos do Tesouro americano foram os refúgios dominantes. O ouro inicialmente caiu quando traders liquidaram tudo por dinheiro. Durante o choque de juros de 2022, os próprios títulos do Tesouro eram a fonte de risco, então o dinheiro fluiu pro dólar e instrumentos de curta duração. O padrão desta semana foi diferente de novo. O ouro se manteve acima de $5.000, mas devolveu ganhos enquanto o dólar subia. O iene se enfraqueceu porque o diferencial de juros EUA-Japão (3,50% vs 0,75%) superou o fluxo típico de refúgio. Bitcoin operou lateral em torno de $72.000–$73.000. O dólar canadense se fortaleceu como petromoeda. A lição: cada crise tem sua própria impressão digital de refúgio. Choques petroleiros geopolíticos favorecem ouro e moedas de commodities. Crises de crédito favorecem títulos do Tesouro e o iene. Pânicos de liquidez tipo pandemia favorecem dinheiro acima de tudo. Saber que tipo de crise você está enfrentando importa mais do que saber que há uma crise.

Reflexão Estoica

Na quarta, a AIE anunciou uma liberação de 400 milhões de barris de reservas e o petróleo se moveu quase 5% numa única sessão. Na sexta, os EUA suspenderam sanções sobre petróleo russo preso no mar, e os preços mal se mexeram. Nenhum padrão gráfico previu nenhuma das manchetes. Nenhum indicador as sinalizou. Traders que tinham stop losses pré-definidos nas posições de petróleo antes desses anúncios não precisaram reagir às manchetes. O plano já considerava a possibilidade de um movimento brusco em qualquer direção. Quem dimensionava posições pelo que podia perder, não pelo que esperava ganhar, não perdeu o sono pensando se Brent ficaria em $100 ou iria a $110. Isso é o que Epicteto quer dizer na prática. Você não controla quando um estreito é fechado, quando reservas são liberadas ou quando sanções são suspensas. Você controla se tem um plano pra quando isso acontecer.