Trece Días de Codicia.
La racha ganadora más larga del Nasdaq desde 1992 coronó una semana de récords. El sábado, las cañoneras iraníes reabrieron la conversación.
Publicado 2026-04-19
Lo Que Movió Esta Semana
El Rally
Trece sesiones consecutivas al alza en el Nasdaq Composite. La racha más larga desde el 9 de enero de 1992. En ese tramo, el índice ganó 17.7%. Solo el viernes, el Nasdaq registró un tercer cierre récord consecutivo, el S&P 500 sumó 1.20% para cerrar en un nuevo máximo histórico por encima de 7,125, y el Dow saltó 850 puntos.
La ganancia semanal del S&P alcanzó 4.4%, su tercera semana consecutiva al alza. Medido desde el mínimo del 1 de abril, el índice había recuperado toda la caída de marzo y avanzó hasta un nuevo máximo histórico.
Al cierre del viernes, el S&P 500, el Nasdaq Composite y el Nasdaq 100 habían marcado récords en la misma sesión. El telón de fondo era un bloqueo naval estadounidense del Estrecho de Ormuz.
El Catalizador
El viernes por la mañana, el canciller de Irán anunció que el Estrecho de Ormuz estaba "totalmente abierto y listo para el paso completo". Trump dijo que un acuerdo de paz con Irán estaba "muy cerca". El bloqueo estadounidense permanecía en su lugar, pero CENTCOM había señalado una salida diplomática el miércoles al describir el bloqueo como "totalmente implementado".
El petróleo se repreció en línea recta. Los futuros del WTI para mayo cerraron con una caída de casi 12% a $83.85 en Nueva York. En la plataforma de StoicFX, el USOIL se estableció en $86.87, con una baja de 9.3% en la semana. El UKOIL aguantó mejor en $92.97, una caída semanal de 3.6%.
Los Bancos
Cuatro balances, cuatro récords.
Goldman Sachs registró un EPS del Q1 de $17.55 sobre ingresos de $17.23 mil millones, con trading de renta variable en récord histórico y un ROE de 19.8%. JPMorgan ganó $5.94 por acción sobre $50.54 mil millones de ingresos, con comisiones de banca de inversión subiendo 28% y provisiones de crédito de apenas $2.5 mil millones. Bank of America superó expectativas con un EPS de $1.11 sobre $30.3 mil millones de ingresos, cerrando el trimestre con un récord de 38.5 millones de cuentas de cheques de consumidores. Morgan Stanley imprimió ingresos récord del Q1 de $20.6 mil millones, un EPS de $3.43, y trading de renta variable de $5.15 mil millones, un salto de 25%.
La volatilidad en tiempos de guerra no dañó los libros. Produjo ingresos récord de trading en los principales bancos estadounidenses.
La Cadena Inflacionaria
El IPP de marzo del martes llegó caliente. La demanda final subió 0.5% mensual y 4.0% interanual, el mayor avance de doce meses desde febrero de 2023. Los bienes de demanda final saltaron 1.6% en un solo mes, el mayor desde agosto de 2023. Solo la gasolina subió 15.7%. Los servicios no cambiaron.
Las encuestas regionales replicaron la presión. El índice manufacturero Empire State giró a positivo en 11.0 desde el -0.2 de marzo, con nuevas órdenes y envíos en sus niveles más altos desde 2023. El componente de precios pagados trepó de 36.6 a 51.0. La Fed de Filadelfia se expandió a 26.7, subiendo 8.6 puntos y el más alto desde enero de 2025.
Actividad regional afirmándose. Precios pagados disparándose en ambas encuestas. IPP general en un máximo de tres años. El trabajo de la Fed no se ha vuelto más fácil.
La Sombra del FMI
El martes el FMI publicó su Perspectiva Económica Mundial de abril bajo el título "Economía Global a la Sombra de la Guerra". Escenario base: 3.1% de crecimiento global en 2026, muy por debajo del promedio histórico de 3.7%. Un escenario adverso con un shock energético más agudo reduce el crecimiento a 2.5% y eleva la inflación a 5.4%. Un escenario severo con la dislocación extendiéndose hasta 2027 recorta el crecimiento a 2.0% y empuja la inflación por encima del 6%.
El escenario base asumía un conflicto limitado. Las Reuniones de Primavera cerraron el viernes.
China Q1
El jueves llegó el PIB del Q1 de China en 5.0% interanual, superando las expectativas. La producción industrial se aceleró al 6.1%, con la manufactura de equipos en 8.9% y la manufactura de alta tecnología en 12.5%. Las ventas minoristas quedaron rezagadas en 2.4%, donde la demanda interna sigue siendo la incógnita. Las importaciones y exportaciones combinadas crecieron 15%.
La cifra alivió una de las dos sombras sobre el crecimiento global. El petróleo era la otra.
Forex
EUR/USD cerró en 1.17622, subiendo 84 pips en la semana. El petróleo más barato ayuda de forma desproporcionada a un importador neto de energía.
GBP/USD se estableció en 1.35161, subiendo 110 pips, sobre una historia energética similar y una recalibración hawkish continua del BoE.
USD/JPY cayó a 158.60, bajando 94 pips en la semana. El muro de intervención de 160 aguantó, no porque Tokio interviniera, sino porque el dólar se debilitó primero. El Banco de Japón se reúne el 27-28 de abril con los mercados descontando 69% de probabilidad de una subida de 0.75% a 1.00%. El FOMC sigue el 28-29 de abril, y el BCE cierra el grupo el 29-30 de abril.
El DXY cerró cerca de 98, bajando alrededor de 0.5% en la semana, su tercera caída semanal consecutiva.
Oro y Plata
El oro cerró en $4,833 en la plataforma de StoicFX, una ganancia de $84 o 1.77% en la semana. Un cuarto avance semanal consecutivo, construido mientras el petróleo se desplomaba.
La plata superó al oro en $80.79, subiendo 6.5%. La demanda de refugio del oro más una respuesta industrial a la cifra del Q1 de China.
Cripto
Bitcoin en $75,946, subiendo 6.6% en la semana y su apertura más alta desde el 4 de febrero. Ethereum en $2,334, subiendo 5.9%. Ambos activos participaron en el movimiento generalizado de apetito por riesgo, con el BTC recuperando la puja del alto al fuego de la semana anterior y extendiéndose.
El Fin de Semana
El rally del viernes se construyó sobre la reapertura del Estrecho. El sábado se cerró de nuevo.
El mando militar conjunto de Irán dijo que el control del Estrecho había "vuelto a su estado anterior". Las cañoneras de la Guardia Revolucionaria abrieron fuego contra dos embarcaciones con bandera india en la vía navegable. Una era el buque petrolero Sanmar Herald. La otra era un portacontenedores. El audio del Sanmar Herald capturó a la tripulación suplicando mientras se disparaba. Uno de los barcos había recibido autorización para entrar al Estrecho minutos antes de quedar bajo fuego.
India llamó a consultas al embajador de Irán. Trump dijo que el bloqueo estadounidense permanece "en plena vigencia hasta que la transacción se complete". Pakistán comenzó a organizar otra ronda de conversaciones.
El S&P marcó un récord el viernes. A la mañana siguiente, las cañoneras iraníes disparaban contra petroleros en la vía navegable sobre la que se había construido el rally del viernes.
Movimientos Clave
escaló 4.4% en la semana hasta un tercer cierre récord consecutivo
subió con la racha de trece sesiones del Composite, la racha ganadora más larga desde enero de 1992
saltó 850 puntos el viernes mientras se extendía el récord amplio de renta variable
cayó 9.3% en la semana después de que Irán reabriera Ormuz el viernes y luego lo cerrara el sábado
cayó 3.6%, una caída menor que el WTI al mantenerse la puja por cargamentos físicos frente al papel
ganó 1.77% en un cuarto avance semanal consecutivo incluso con los activos de riesgo al alza
subió 6.5% en la semana, superó al oro por la puja combinada de refugio e industrial
subió 84 pips al aliviar el petróleo más barato la factura de importación de la eurozona
subió 110 pips por debilidad del dólar y recalibración hawkish del BoE
cayó 94 pips al debilitarse el dólar antes de las reuniones de abril del BOJ y el FOMC
subió 6.6% hasta su apertura más alta desde el 4 de febrero
subió 5.9% junto con bitcoin en el movimiento generalizado de apetito por riesgo
Semana Próxima
El lunes pone precio al sábado. Los futuros de renta variable, el petróleo, el oro y el yen enfrentan la misma pregunta: cuánto del rally del viernes fue real, y cuánto fue posicionamiento sobre una narrativa que se revirtió dentro de un fin de semana.
El forex descontó la reapertura de Ormuz el viernes. El lunes descuenta su cierre y el ataque a los petroleros que le siguió.
El grupo de bancos centrales es ahora la sombra dominante. El Banco de Japón se reúne el 27-28 de abril con los mercados descontando 69% de probabilidad de una subida de 0.75% a 1.00%. El FOMC sigue el 28-29 de abril, con el IPC de marzo en 3.3%, el IPP de marzo en 4.0%, y un disparo de precios pagados en ambas encuestas manufactureras regionales para sopesar. El BCE cierra el grupo el 29-30 de abril.
El calendario de datos de esta semana es más ligero que el de la semana pasada. Los PMI flash de EE.UU. y Europa, junto con datos frescos de vivienda, mostrarán si la fortaleza manufacturera de las encuestas de la Fed de Nueva York y de Filadelfia se extendió hasta finales de abril y cómo el shock del petróleo se filtró a la actividad residencial.
Los resultados tecnológicos inician la siguiente ola, con reportes de megacap programados durante la última semana de abril. La guía inicial se emitirá sobre un trimestre cuyo telón de fondo ha cambiado dos veces en un mes. Las empresas industriales y de transporte reportan esta semana, ofreciendo las primeras lecturas de cómo aguantaron los márgenes del Q1 bajo el shock del petróleo. Toda empresa que reporte esta semana fijó la guía del Q2 antes de los ataques a los petroleros del sábado. La versión posterior a la reversión de esas guías no aparecerá por otro trimestre.
Los traders observan los datos de envío del Estrecho de Ormuz para confirmación en tiempo real de si el tráfico se reanudó después del incidente del sábado o permaneció suspendido.
Instrumento Destacado
El S&P 500 cerró el viernes en 7,125.45 en la plataforma de StoicFX, 7,126.06 en el índice al contado. Un nuevo máximo histórico. La tercera ganancia semanal consecutiva. La Armada estadounidense aplicaba un bloqueo del Estrecho de Ormuz en el momento en que se imprimía el récord.
Nada de eso se vio en el precio.
De Dónde Vino el Récord
El rally se construyó a lo largo de trece sesiones consecutivas al alza en el Nasdaq Composite. Medido desde el cierre del 1 de abril hasta el final del viernes, el Nasdaq ganó 17.7%. La racha fue la más larga desde el 9 de enero de 1992, antes de que hubiera comenzado el rally punto com. El S&P 500 en ese mismo tramo recuperó su caída de marzo y cerró el viernes en un nuevo récord.
Tres insumos se alinearon para la compra institucional.
El primero fue la reapertura de Ormuz del viernes, que comprimió la prima de riesgo geopolítico que se había estado construyendo desde febrero. El segundo fueron los resultados bancarios del Q1, que mostraron que la volatilidad en tiempos de guerra produjo ingresos récord de trading en lugar de daño crediticio. El tercero fue la cifra del PIB del Q1 de China de 5.0%, que alivió la segunda mayor sombra sobre el crecimiento global.
Ninguno de los tres era una garantía. Eran datos. El mercado los trató como una resolución.
La Racha Rara
Las rachas ganadoras de trece sesiones en el Nasdaq son raras. Desde 1980, solo un puñado de corridas han alcanzado esta longitud. Rachas históricas de esta magnitud han producido un amplio rango de resultados posteriores, desde continuaciones de varios años hasta reversiones agudas dentro de semanas de la sesión final.
Lo que hizo diferente a esta racha fue que cada sesión individual estuvo relativamente contenida. El titular vino de los trece cierres consecutivos, no del tamaño de ningún movimiento individual. Ninguna corrida comparable había surgido en el Nasdaq en los treinta y cuatro años entre enero de 1992 y esta racha. Eso es raro. La rareza es descriptiva, no predictiva.
Qué Pone en Precio el Récord
El máximo histórico del S&P en 7,125 refleja un mercado que cree tres cosas simultáneamente: que el conflicto en Medio Oriente se está desescalando, que la inflación es manejable y que el crecimiento de las ganancias puede continuar en el Q2.
La primera creencia se revirtió el sábado cuando Irán volvió a cerrar el Estrecho y las cañoneras de la IRGC dispararon contra dos embarcaciones con bandera india. La segunda está siendo puesta a prueba por una cifra del IPP de 4.0% y un disparo de precios pagados en ambas encuestas regionales. La tercera será puesta a prueba en las próximas tres semanas a medida que reporten las megacaps tecnológicas.
Qué Pone a Prueba el Lunes
El lunes no es una prueba del récord en sí. Los récords se marcan. La prueba es si la narrativa que produjo el récord sobrevivió al fin de semana. La pregunta específica: ¿el mercado trata a las cañoneras iraníes disparando contra petroleros como una pausa en un proceso de paz o como el fin de uno? Los futuros de renta variable comienzan a responder la pregunta el domingo por la noche. La vela de apertura del lunes por la mañana convierte esa respuesta en un precio.
Aprendizaje de Trading: Por Qué las Rachas No Son Señales
Una racha ganadora es un patrón. Los patrones comprimen información. La compresión es útil justo hasta que se convierte en una señal.
La corrida de trece sesiones del Nasdaq parecía convicción. Parte de ella probablemente lo fue. Pero las rachas de esta longitud se construyen sobre una aritmética específica: los compradores de cada día necesitan superar en número a los vendedores de cada día por lo suficiente para cerrar el índice por encima del cierre previo. Eso es una restricción sobre el comportamiento de un solo día. No es una restricción sobre lo que significa el comportamiento acumulado.
El Filo Fino
Las sesiones individuales estuvieron contenidas. El titular de la racha vino de los trece cierres consecutivos, no del tamaño de ninguna sesión. Corridas de esta longitud son históricamente raras: el precedente más reciente fue una racha del Nasdaq que terminó en enero de 1992. Eso es raro. La rareza es descriptiva, no predictiva.
Lo Que Reflejan las Rachas
Las rachas emergen cuando los vendedores se han agotado y los compradores de caídas se encuentran compitiendo solo entre sí. El mínimo del 1 de abril surgió tras semanas de presión vendedora. El posicionamiento era ligero. Las opciones estaban sesgadas a la baja. Bajo esas condiciones, casi cualquier catalizador positivo puede producir una racha.
Lo que la racha no te dice: si el catalizador fue duradero. Las rachas largas en la historia han producido un amplio rango de resultados posteriores, desde continuaciones de varios años hasta reversiones dentro de semanas de la sesión final. La racha en sí no discrimina entre ambas.
Lo Que Importa
El discriminador son las noticias que producen el siguiente movimiento. Una racha desde un fondo cíclico, sostenida por fundamentos en mejora y un catalizador duradero, tiende a extenderse. Una racha desde un titular que se revierte en 48 horas es más frágil.
El ataque a los petroleros del sábado no prueba que la racha estuviera equivocada. Prueba que el catalizador de la racha, la reapertura de Ormuz, puede no haber sido tan estable como implicó el rally del viernes. El tratamiento del mercado a las noticias del fin de semana como señal o ruido se verá en las primeras dos horas de negociación del lunes.
Reflexión Estoica
“A los hombres no los perturban las cosas que suceden, sino las opiniones sobre las cosas.”
— Epictetus
El mercado ganó dinero esta semana con una opinión sobre un bloqueo, no con el bloqueo en sí.
El bloqueo no se levantó el viernes. Las fuerzas navales estadounidenses permanecieron en posición. El tráfico de petroleros por el Estrecho ya había colapsado a una fracción de su volumen normal. Lo que cambió el viernes fue un anuncio y una interpretación: Irán dijo que el Estrecho estaba totalmente abierto; el mercado dijo que la paz era inminente. El S&P repuntó sobre la interpretación.
Epictetus no afirma que los eventos sean neutrales. Los eventos tienen efectos reales: petroleros bajo fuego, precios del crudo repreciándose, familias en duelo. Su observación es más acotada. Nuestra angustia, o en el caso de este mercado nuestra euforia, responde no al evento en sí sino a la opinión que nos formamos sobre él. Cambia la opinión, cambia la respuesta, aun cuando el evento no cambie.
El evento del viernes fue un anuncio. La opinión que el mercado se formó fue que la paz era inminente. El sábado, cañoneras iraníes dispararon contra dos petroleros con bandera india en la misma vía navegable. La misma postura naval, el mismo bloqueo, el mismo Estrecho en disputa, reinterpretado de un día para otro.
Los traders que pusieron precio a la opinión quedaron expuestos cuando se revirtió. Los traders que pusieron precio al hecho de que un bloqueo sigue siendo un bloqueo hasta que se firma un tratado no lo estuvieron.
El récord semanal fue real. También lo es lo que lo produjo. Ambos pueden ser verdad, y usualmente ambos lo son. La diferencia entre ellos es donde está el trabajo.
Preguntas Que Se Hacen los Traders
¿Qué significa cuando el S&P 500 marca un máximo histórico durante una crisis geopolítica?
Los mercados de renta variable ponen precio a los flujos de caja futuros esperados de los negocios subyacentes, descontados por el entorno de tasas y ajustados por riesgo. Cuando un evento geopolítico amenaza esos flujos de caja, los precios caen. Cuando se percibe que la amenaza se está resolviendo, los precios se recuperan. El cierre récord del S&P 500 del 17 de abril en 7,125.45 reflejó tres desarrollos simultáneos: el anuncio de Irán de que el Estrecho de Ormuz estaba totalmente abierto, los resultados bancarios del Q1 mostrando que la volatilidad en tiempos de guerra había producido ingresos récord de trading en lugar de daño crediticio, y el PIB del Q1 de China superando pronósticos en 5.0%. El máximo histórico no significaba que la crisis había terminado. Las fuerzas navales estadounidenses permanecían en Ormuz, el bloqueo seguía vigente y los petroleros seguían reencaminándose. Significaba que el mercado había repreciado la probabilidad de una disrupción prolongada. Cuando esa probabilidad se revirtió el sábado con nuevo fuego de cañoneras iraníes sobre embarcaciones con bandera india, el rally de renta variable enfrentó una prueba directa en la apertura del lunes.
¿Por qué los precios del petróleo cayeron más de lo que subieron las acciones durante la semana?
Los precios del petróleo son más sensibles a titulares geopolíticos de un solo día que los índices de renta variable porque el petróleo es una materia prima física con una cadena de suministro directa que incluye el Estrecho de Ormuz. El viernes 17 de abril, el WTI cayó casi 12% en el cierre de futuros y el Brent cayó 9% con la noticia de la reapertura del Estrecho. A lo largo de toda la semana, el USOIL en la plataforma de StoicFX cayó 9.3% y el UKOIL cayó 3.6%. Los mercados de renta variable se benefician solo indirectamente de un petróleo más bajo a través de menores costos de insumos, reducida presión inflacionaria y mejor gasto del consumidor. Ese beneficio indirecto se distribuye entre muchos sectores y muchos trimestres, por lo que incluso grandes movimientos del petróleo se traducen en movimientos de renta variable más pequeños en un solo día. La asimetría es estructural: el petróleo es un insumo en un sistema complejo, mientras que cualquier titular geopolítico individual es el insumo más importante para el precio del petróleo en esa sesión.
¿Qué significa históricamente una racha ganadora de trece sesiones en el Nasdaq?
La racha de trece días del Nasdaq Composite hasta el 17 de abril de 2026 fue la más larga desde el 9 de enero de 1992, lo que significa que ninguna corrida comparable había ocurrido en los treinta y cuatro años intermedios. En las trece sesiones, el Nasdaq ganó 17.7%. Las rachas de esta longitud tienden a emerger cerca de fondos cíclicos cuando los vendedores se han agotado y el posicionamiento es ligero. Históricamente, las rachas largas han sido seguidas por un amplio rango de resultados, desde rallies continuados de varios años hasta reversiones agudas en semanas. La racha en sí es descriptiva, no predictiva. Te dice lo que ocurrió. No te dice si el catalizador detrás de ella fue duradero. En este caso, el catalizador fue la percepción de que el conflicto en Medio Oriente se estaba desescalando. La reversión del sábado de la reapertura de Ormuz y el fuego sobre dos petroleros con bandera india proporcionó una prueba inmediata de ese catalizador en la apertura del lunes.
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